<sub id="xrzzj"><dfn id="xrzzj"><ins id="xrzzj"></ins></dfn></sub>
<address id="xrzzj"><dfn id="xrzzj"></dfn></address>

    <address id="xrzzj"></address>

    <sub id="xrzzj"><var id="xrzzj"></var></sub>

      <thead id="xrzzj"></thead>
    <sub id="xrzzj"><dfn id="xrzzj"><ins id="xrzzj"></ins></dfn></sub>
        <sub id="xrzzj"></sub>

        <address id="xrzzj"><var id="xrzzj"></var></address><sub id="xrzzj"><var id="xrzzj"><ins id="xrzzj"></ins></var></sub>

          <address id="xrzzj"></address>

          大公網

          大公報電子版
          首頁 > 財經 > 經濟觀察家 > 正文

          ?斌眼觀市\形勢嚴峻 政策加碼

          2020-04-21 04:23:55大公報 作者:朱斌
          字號
          放大
          標準
          分享

            圖:二季度中國經濟必然會受到外需大幅度萎縮的影響,疊加本身周期性下行壓力,挑戰嚴峻

            4月17日,中共中央政治局召開會議,分析國內外新冠肺炎疫情防控形勢,研究部署抓緊抓實抓細常態化疫情防控工作;分析研究當前經濟形勢,部署當前經濟工作。會議公告可以用一句話來概括:形勢嚴峻前所未有,應對政策將不斷加碼。具體而言,此次會議傳遞了十個方面的關鍵信息,值得市場關注。

            關鍵信息一:中國經濟當前面臨的挑戰前所未有

            實際上,即使沒有這次疫情,中國經濟本就已經面臨著巨大的風險與挑戰。2019年12月中央經濟工作會議中,對中國面臨的經濟形勢有兩大關鍵判斷:一是經濟下行壓力加大,二是全球動蕩與風險點顯著增多。2019年的中國經濟,四個季度的GDP增速分別是6.4%、6.2%、6%和6%,逐季下滑的態勢較為明顯。按照這一趨勢,再疊加外部中美貿易戰的影響,本來2020年仍將延續這一下滑態勢。而隨著貿易戰沖擊,這一下滑態勢被前所未有地放大了。

            一季度,經濟主要是受中國自身疫情的沖擊,2月份是低谷期,3月份環比有所回升。但隨著海外疫情的大規模擴散,政治局在3月27日的會議中判斷“世界經濟貿易增長受到嚴重沖擊”,而在4月17日的會議中,更是直白表述“挑戰前所未有”。因為二季度中國經濟必然會受到外需大幅度萎縮的影響,再疊加本身經濟存在的結構性、周期性下行壓力,挑戰不可謂不嚴峻。中央對此是有清醒認識的。

            關鍵信息二:在疫情防控常態化條件下加快恢復生產生活秩序

            這表明中央已經把疫情作為一個常態化干擾因素進行考慮了,3月27日政治局會議首次提出這點,4月17日的會議再次確認。考慮到目前海外疫情的發展狀況,“外防輸入、內防反彈”會成為今后很長一段時期新冠防控的主要原則。此外,會議還特別提到了湖北和北京兩地的防疫情況,對于湖北(及武漢)是要繼續抓好防疫工作,而對于北京,則是要加強防疫措施,這可能是為接下來要召開的全國兩會做好準備。

            關鍵信息三:宏觀政策基調已變,由“穩字當頭”,轉向全面積極

            “穩字當頭,保持定力”是2019年底中央經濟工作會議對政策基調的表述,但隨著疫情對經濟沖擊的顯性化,宏觀政策的基調已經發生重大轉變。在3月27日的政治局會議上,就已經明確“加大宏觀政策調節和實施力度”,4月17日的會議再次進行確認。在這一基礎上,財政、貨幣政策已經全面轉向寬松。

            關鍵信息四:在“六穩”基礎上新增“六保”

            所謂“六穩”,是指2018年中政治局會議上提出來的“穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期”。隨著2019年經濟增速的逐季回落,在2019年底的經濟工作會議上,中央就已經開始提出要“做好重點領域保障,支持基層保工資、保運轉、保基本民生”,說明當時基層運行的保障工作已經面臨壓力。而在4月份的會議中,由于疫情沖擊,進一步被明確為“六保”:保居民就業、保基本民生、保市場主體、保糧食能源安全、保產業鏈供應鏈穩定、保基層運轉。

            關鍵信息五:財政政策轉向更加積極有為

            在此前3月份的政治局會議中,財政政策方面就已經提到要“適當提高財政赤字率,發行特別國債,增加地方政府專項債券規模”,而4月份的會議明確提出提高赤字率,發行抗疫國債,且在赤字率的表述上,刪去了“適當”二字,這是財政政策全面發力的標志。筆者預計2020年可能將赤字率提升1個百分點左右,帶來相應近萬億級別的增量。

            關鍵信息六:貨幣政策轉向更加靈活適度

            在3月27日的會上,已經明確提出了要“導貸款市場利率下行,保持流動性合理充裕”,而到了4月17日,更是在五年來首次明確提出“降準、降息”,結合一季度社融與新增貸款的高增速,筆者認為接下去幾個月的市場將保持流動性寬裕狀態。

            關鍵信息七:采用各種措施擴大內需

            從消費與投資端全面發力,主要是四個方面:一是釋放消費潛力,做好復工復產、復商復市,擴大居民消費,適當增加公共消費;二是積極擴大有效投資,實施老舊小區改造,加強傳統基礎設施和新型基礎設施投資,促進傳統產業改造升級,擴大戰略性新興產業投資;三是調動民間投資積極性;四是支持企業出口轉內銷。

            關鍵信息八:加強對產業鏈的保護

            高效而完整的產業鏈是我國競爭優勢的體現。此次疫情,對于我國制造業產業鏈也構成了較大的沖擊。因此中央特意提出“要保持我國產業鏈供應鏈的穩定性和競爭力,促進產業鏈協同復工復產達產”。

            關鍵信息九:繼續堅持“房住不炒”定位

            會議再次出現“要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位,促進房地產市場平穩健康發展”的定調,與2019年底召開的中央經濟工作會議遙相呼應。這反映了中央對于寬松政策可能會導致的副作用已經未雨綢繆,提前打好預防針。

            關鍵信息十:糧食安全有保障

            當前疫情下有的國家中斷糧食出口,但是中國一直以來將農業放在首要位置。中國的糧食安全是有保障的,主糧自給率都在95%以上。此次會議提出“我國糧食安全有充分保障”,也是給民眾吃了一顆定心丸。

            總體來看,在寬松政策加持下,盡管經濟面臨著前所未有的下行壓力,但市場將保持穩健格局。筆者再次重申2700左右市場具有韌性的底部區間的觀點。當然,未來幾個月,由于要防范疫情反覆,因此經濟的恢復將是一個緩慢的過程。市場將階段性呈現下有底,上有頂的震蕩格局。

            從行業配置來看,當前有四個方向值得配置:其一,抵抗經濟下行風險能力強的必選消費品行業龍頭,如調味品龍頭、日化用品龍頭、白酒龍頭等;其二,是會不斷出臺政策進行刺激的新興產業,包括新能源汽車產業鏈、5G產業鏈等;其三,醫藥行業龍頭標的;其四,高股息率標的。此外,黃金值得繼續配置。

            西南證券首席策略分析師 朱 斌

          相關內容

          點擊排行

          三级床上长片完整版录像 - 视频 - 在线观看 - 影视资讯 - 品尚网